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  2022H1完成运营收入41.41亿元，同比添加10.09%；完成归母净赢利2.44亿元，同比下降47.99%；完成扣非归母净赢利1.76亿元，同比下降59.26%。（慧博投研资讯）分季度来看，2022Q1、Q2公司别离完成单季度营收17.35/24.06亿元，别离同比+18.71%/+4.62%；别离完成单季度归母净赢利0.99/1.45亿元，别离同比-40.82%/-51.96%。经销途径发力、非房收入进步、C端迅速添加带动Q2收入完成正增。分产品来看，2022H1防水卷材/防水涂料/工程项目施工完成收入23.86/8.93/7.14亿元，别离同比+6.02%/+8.11%/+4.75%。在疫情重复，房地产市场需求低迷的大环境下，公司分产品收入完成正增首要系1）经销途径放量：上半年经销收入同比添加62.28%，经销收入占比上升至51.13%，经销收入占比的合理进步有利于公司优化出售定价机制、涣散运营危险、按捺应收账款添加；2）收入结构优化：公司非房收入占比进步，房屋修建相关收入占比较2021年下降近20pct，工商修建、市政基建等项目数量及收入均坚持快速地添加。一起，2022H1C端收入同比添加近50%，减隔震、雨水办理、轻质抹灰石膏等非防水品类共同发力。2022H1丰泽营收同比添加58.93%。

  原材料提价紧缩毛利率，费用管控杰出。赢利端，2022H1公司全体毛利率为22.76%，同比-8.55pct，防水卷材/防水涂料/防水施工毛利率别离为21.81%/24.50%/24.43%，同比-9.70pct/-4.01pct/-9.64pct。原材料价格继续上涨紧缩毛利率，2022H1沥青平均价格同比添加30%。费用端，2022H1公司出售/办理/研制/财务费用率别离为5.81%/3.69%/3.51%/1.01%，同比0.32pct/-0.20pct/-0.21pct/+0.50pct。公司经过优化出产的根本工艺、进步仓储物流办理功率、下降收购本钱、进步人均产值等方法，完成杰出的费用管控。2022H1公司归母净利率为5.9%，同比-6.6pct。

  Q2运营现金流同比大幅改进，货款收回力度进步。2022H1公司运营活动现金净流出6.78亿元，同比添加0.04亿元净流出，公司Q1、Q2单季度运营现金流净额为-10.98/4.20亿元。Q2单季度运营现金流同比改进8.21亿元，首要系公司经过途径及产品结构改动，叠加危险管控才能增强，账期处理及货款收回力度显着进步。公司2022Q2收现比89.5%，同比+27.5pct；付现比72.8%，同比-14.1pct。上半年公司应收账款及收据共56.03亿元，较2021年底添加15亿元；信誉减值丢失1亿元，信誉减值丢失率2.41%，同比改进0.07pct。

  可转债落地，扩产及智能化投入有望增厚赢利。2022年7月，公司可转债请求获深交所受理，发行规划不超越22亿元，拟用于1）安徽滁州防水材料扩产：拟投入8.1亿元，建造期共3年，其间一期估计年产6120万方沥青基卷材、3万吨涂料；二期估计年产2000万方高分子卷材、18.5万吨涂料；2）福建三明防水材料扩产：拟投入2.8亿元，建造期26个月，估计年产4080万方沥青基卷材、600万方高分子卷材和2万吨非固化涂料；3）重庆长命防水材料扩产：拟投入1.9亿元，建造期2年，估计年产3500万方沥青基卷材和2万吨非固化涂料；4）智能化晋级改造：拟投入2.6亿元，经过引进智能设备及信息系统，进步出产功率。

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